Procena vrednosti je i umetnost i nauka. Ne postoji jedan „tačan" broj — umesto toga, iskusni savetnici kombinuju nekoliko metoda kako bi utvrdili branjiv raspon i razumeli šta podiže ili spušta vrednost.
Analiza uporedivih kompanija
Ova metoda procenjuje vrednost prema trgovinskim multiplikatorima sličnih kompanija koje kotiraju na berzi — najčešće odnos vrednosti preduzeća prema EBITDA. Brza je i tržišno zasnovana, ali istinski uporedive javne kompanije je ponekad teško pronaći.
Prethodne transakcije
Ovde se vrednost upoređuje sa multiplikatorima plaćenim u nedavnim akvizicijama sličnih preduzeća. Pošto su to stvarne transakcije, one često obuhvataju i premiju za kontrolu koju trgovinski multiplikatori ne prikazuju.
Diskontovani novčani tok (DCF)
DCF projektuje buduće slobodne novčane tokove kompanije i diskontuje ih na sadašnju vrednost. To je najfundamentalnija metoda i najosetljivija na pretpostavke — male promene u rastu ili diskontnoj stopi značajno menjaju rezultat.
Šta zaista pomera vrednost
- Kvalitet i predvidljivost dobiti
- Stopa rasta i tržišna pozicija
- Koncentracija kupaca i ponavljajući prihodi
- Snaga menadžmenta i zavisnost od vlasnika
- Konkurentna tenzija u samom procesu prodaje
Poslednja stavka je najvažnija: u praksi, postignuta cena često zavisi manje od modela, a više od toga koliko je dobro vođen proces. Tu iskusan savetnik čini razliku.